中国5月进口好于预期，大宗商品多项进口创下新高。

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中国5月份进口额达2176.9亿美元，同比下降4.5%，降幅较4月份7.9%大幅收窄，并且远好于预期的下降8%。

其中，铁矿砂、原油、天然气等大宗商品的进口贡献较大，大豆进口激增，5月量价均创下单月历史最高水平。

分析指出，好于预期的进口数据表明，中国消费和内需正在复苏，未来内需发力或带动进口进一步改善。

原油、铁矿砂、大豆进口创新高

分商品类别来看，原油5月进口表现突出，进口量从4月份的1032万桶/日上升至相当于1211万桶/日，略低于3月份的1232万桶/日，这是自2020年6月以来的最高日进口量。

强劲的表现一方面是由于炼油厂从定期维护中恢复，以及在夏季需求高峰期之前增加产能以增加库存；另一方面，随着经济的重新开放，内需逐步复苏。不过，鉴于近期经济数据喜忧参半，内需复苏的预期是否真正实现还有待观察。

铁矿砂是另一个进口表现强劲的领域，5月份进口了9618万吨，高于4月份的9044万吨和2022年同期的9252万吨。

大豆进口量价均创下单月历史最高水平，5月份大豆进口1202万吨，同比增长24.3%，环比增长65.6%，达到历史新高。据媒体报道，6月和7月进口大豆到港量也较大，预计短期内大豆进口量将保持在高位。

不过，煤炭进口不平衡，煤炭进口量从4月的4068万吨降至3952万吨，但较去年5月的2055万吨增长近一倍。

铜进口情况也好坏参半，5月进口未锻轧铜及铜材44.4万吨，同比下降4.6%，但环比有所增加。今年前五个月的进口量同比下降了11%，表明对工业金属的需求疲软。

整体来看，大宗商品进口凸显出不平衡性，原油和铁矿砂的强势增长被铜和煤炭的疲软所抵消。

内需发力，进口持续复苏可期

整体进口同比降幅优于预期，伴随国内扩内需及消费的逐渐复苏，进口有望持续改善。

当下，全球需求走弱，国内出口承压，因此不少经济学家提议中国需要内需来带动经济增长，而5月进口数据好于预期则是一个内需向好的征兆。

凯投宏观在一份研究报告中写道，考虑到与去年相比基数较低以及进口价格的变化，经季节性因素调整后，5月份的进口环比增速为近18个月来新高。随着中国重新开放的提振效应持续显现，预计未来的季度中国进口将进一步改善。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也指出，中国消费和内需稳步复苏，企业补库存逐步回暖等，有助于带动进口改善。